做財務(wù)時間久了會發(fā)現(xiàn)一個很有意思的現(xiàn)象資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表幾乎天天接觸。但真要解釋為什么利潤漲了現(xiàn)金卻少了、為什么經(jīng)營現(xiàn)金流變好了利潤卻沒怎么增長、為什么收入越做越大反而越來越缺錢不少人還是要重新把三張表翻出來對。問題不在于科目不會。而在于過去更多是在“分別看三張表”沒有真正順著一筆業(yè)務(wù)去理解它們之間的傳導(dǎo)關(guān)系。其實三張表說的是同一件事。利潤表看企業(yè)這一段時間創(chuàng)造了多少經(jīng)營成果現(xiàn)金流量表看這些經(jīng)營活動最終帶來了多少真實現(xiàn)金資產(chǎn)負(fù)債表則記錄經(jīng)營結(jié)束以后錢沉淀到了哪里、形成了什么資產(chǎn)和負(fù)債。真正理解三表聯(lián)動以后再看報表就會繼續(xù)追問利潤形成以后去了哪里現(xiàn)金為什么沒有同步回來資產(chǎn)增加背后又是誰在占用資金。在實際財務(wù)分析中三張表真正難的也不是分別做出來而是把利潤、現(xiàn)金和資產(chǎn)變化放在同一個經(jīng)營邏輯里。我們公司做這類分析時會用FineBI 搭建三表聯(lián)動分析看板把利潤表中的收入、成本和利潤與資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收、存貨、固定資產(chǎn)、應(yīng)付以及現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營、投資和籌資現(xiàn)金流關(guān)聯(lián)起來讓財務(wù)從一個異常結(jié)果直接追到背后的資產(chǎn)占用和現(xiàn)金變化而不是三張表分別分析完以后再人工拼結(jié)論。需要FineBI 財務(wù)聯(lián)動分析看板的可以自取https://s.fanruan.com/5l75w復(fù)制到瀏覽器一、三張表真正的關(guān)系不是“勾稽”而是經(jīng)營結(jié)果的連續(xù)傳導(dǎo)理解三張表第一步不是去背每張表有哪些科目而是先把它們的時間屬性弄清楚。利潤表和現(xiàn)金流量表都是期間報表資產(chǎn)負(fù)債表是時點報表。利潤表記錄的是一段時間內(nèi)企業(yè)通過經(jīng)營形成了多少收入、承擔(dān)了多少成本費用最后留下多少利潤。現(xiàn)金流量表記錄的是同一段時間里現(xiàn)金真正流入多少、流出多少以及這些現(xiàn)金分別來自經(jīng)營、投資還是籌資。資產(chǎn)負(fù)債表則是在某一個時點把前面所有經(jīng)營、投資和融資活動積累下來的結(jié)果一次性呈現(xiàn)出來。所以資產(chǎn)負(fù)債表其實可以理解成企業(yè)過去所有經(jīng)營活動沉淀下來的“結(jié)果池”。它滿足最基礎(chǔ)的恒等關(guān)系資產(chǎn) 負(fù)債 所有者權(quán)益但真正做經(jīng)營分析時更重要的是看資產(chǎn)負(fù)債表兩個時點之間發(fā)生了什么變化。因為利潤表和現(xiàn)金流量表反映的恰恰就是這兩個時點之間企業(yè)做了什么。比如期末比期初多出一大筆應(yīng)收賬款這個變化通常要回到利潤表看同期收入再回到現(xiàn)金流量表判斷對應(yīng)的銷售現(xiàn)金是不是還沒有收回來。所以三表分析真正的入口不是“余額是多少”而是這個科目為什么變了這個變化在另外兩張表里對應(yīng)什么。如果企業(yè)還停留在三張報表分別輸出、分別分析的階段財務(wù)人員往往需要靠經(jīng)驗手工尋找這種對應(yīng)關(guān)系。借助FineBI可以把期初期末資產(chǎn)變化和期間收入、利潤、現(xiàn)金流放進(jìn)同一分析視角重點觀察應(yīng)收、存貨、固定資產(chǎn)、有息負(fù)債等關(guān)鍵科目的增減與經(jīng)營結(jié)果之間是否匹配。這樣資產(chǎn)負(fù)債表就不再只是一張期末余額表而能成為解釋這一期間企業(yè)經(jīng)營動作的入口。二、利潤表最終會走進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債表關(guān)鍵看利潤沉淀到了哪里三表之間最基礎(chǔ)的一條關(guān)系是凈利潤最終會影響所有者權(quán)益。簡單來看期末未分配利潤 期初未分配利潤 本期凈利潤 - 本期利潤分配這意味著利潤表里的凈利潤不會在期末“消失”而會在經(jīng)過利潤分配以后沉淀到資產(chǎn)負(fù)債表的所有者權(quán)益中。但理解到這里還不夠。真正有經(jīng)營價值的問題是企業(yè)賺出來的利潤最后以什么形式留在了資產(chǎn)負(fù)債表里因為凈利潤增加并不等于貨幣資金等額增加。利潤可能沉淀成應(yīng)收賬款貨賣出去了利潤已經(jīng)確認(rèn)但客戶還沒付款存貨經(jīng)營過程中繼續(xù)投入采購和生產(chǎn)資金重新壓進(jìn)庫存固定資產(chǎn)企業(yè)把經(jīng)營積累繼續(xù)投入設(shè)備、廠房等長期資產(chǎn)貨幣資金利潤真正形成了可以使用的現(xiàn)金其他經(jīng)營資產(chǎn)例如預(yù)付款、其他應(yīng)收等資金占用。所以看到利潤增長下一步絕對不能只是看“未分配利潤增加了多少”而應(yīng)該觀察資產(chǎn)端到底發(fā)生了什么變化。如果凈利潤增長很快但應(yīng)收賬款增長得更快說明利潤的現(xiàn)金含量可能在下降如果利潤增長同時庫存不斷增加則可能意味著經(jīng)營成果正在被新的備貨需求重新占用。因此利潤表回答的是企業(yè)創(chuàng)造了多少利潤資產(chǎn)負(fù)債表回答的是這些利潤最后去了哪里。利潤分析到了這一步就已經(jīng)不再只是損益分析。實際工作中可以利用FineBI 將凈利潤變化與應(yīng)收、存貨、貨幣資金、固定資產(chǎn)等資產(chǎn)項目做關(guān)聯(lián)分析當(dāng)利潤上升而現(xiàn)金沒有同步增加時財務(wù)可以直接判斷新增利潤主要沉淀在哪類資產(chǎn)中再繼續(xù)下鉆到客戶、產(chǎn)品或庫存結(jié)構(gòu)而不是只給管理層一個“有利潤但沒現(xiàn)金”的籠統(tǒng)解釋。三、利潤為什么不等于現(xiàn)金真正的橋梁是權(quán)責(zé)發(fā)生制和營運資金三張表里最核心、也最值得財務(wù)真正吃透的關(guān)系就是凈利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金流之間的差異。原因首先來自會計基礎(chǔ)不同。利潤按照權(quán)責(zé)發(fā)生制確認(rèn)現(xiàn)金流按照實際收付確認(rèn)。收入確認(rèn)不代表錢已經(jīng)收到成本費用確認(rèn)也不意味著本期一定發(fā)生了等額現(xiàn)金支出。所以從經(jīng)營分析角度可以把凈利潤到經(jīng)營現(xiàn)金流的轉(zhuǎn)換理解成凈利潤 → 調(diào)整非現(xiàn)金損益 → 調(diào)整營運資金變化 → 經(jīng)營活動現(xiàn)金流這里真正重要的是兩類調(diào)整。第一類是非現(xiàn)金項目。折舊、攤銷、部分資產(chǎn)減值等項目會影響利潤但并不一定對應(yīng)當(dāng)期現(xiàn)金流出因此在從凈利潤解釋經(jīng)營現(xiàn)金流時需要重新調(diào)整回來。第二類是營運資金變化。這一部分才是大量企業(yè)出現(xiàn)“有利潤、沒現(xiàn)金”的主要原因。主要關(guān)注應(yīng)收賬款增加利潤可能已經(jīng)確認(rèn)但客戶資金尚未回流存貨增加資金已經(jīng)投入采購、生產(chǎn)卻還沒有通過銷售釋放預(yù)付款增加現(xiàn)金提前支付但相應(yīng)成本可能尚未完全進(jìn)入損益應(yīng)付賬款增加企業(yè)尚未向供應(yīng)商付款相當(dāng)于階段性占用了供應(yīng)商資金。所以分析利潤和現(xiàn)金的差異不能簡單歸結(jié)為“回款不好”。更專業(yè)的做法是建立一張凈利潤到經(jīng)營現(xiàn)金流的差異橋把非現(xiàn)金項目和營運資金項目分別拆出來直接量化每一個因素對現(xiàn)金的影響。這一步非常關(guān)鍵。因為只有做到這里財務(wù)才能回答利潤為什么沒有變成現(xiàn)金以及究竟是哪一個環(huán)節(jié)占用了現(xiàn)金。這類利潤到現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換如果每個月依靠人工從總賬、應(yīng)收臺賬和庫存表里拼數(shù)據(jù)分析效率非常低更實用的方式是在FineBI中把凈利潤作為起點將折舊攤銷、應(yīng)收變化、存貨變化、應(yīng)付變化等調(diào)整項建立成持續(xù)更新的現(xiàn)金流橋接模型讓管理層不僅看到利潤和經(jīng)營現(xiàn)金流之間存在多大缺口還能直觀看到每一個科目究竟貢獻(xiàn)了現(xiàn)金還是消耗了現(xiàn)金。四、應(yīng)收、存貨、應(yīng)付是真正把三張表串起來的三個經(jīng)營科目如果說三表聯(lián)動里有什么內(nèi)容是財務(wù)人員一定要掌握的我認(rèn)為不是復(fù)雜的勾稽公式而是應(yīng)收、存貨、應(yīng)付這三個營運資金科目的變化邏輯。因為它們直接決定了企業(yè)從“做成業(yè)務(wù)”到“拿回現(xiàn)金”需要多久。應(yīng)收賬款收入確認(rèn)了現(xiàn)金還沒回來收入增加通常會提升利潤但如果銷售采用賒銷方式對應(yīng)資金會先沉淀在應(yīng)收賬款。因此分析應(yīng)收不能只看余額還要看它相對于業(yè)務(wù)增長的速度。一個很實用的判斷是應(yīng)收增速長期高于收入增速通常意味著收入增長正在消耗更多現(xiàn)金。進(jìn)一步可以看應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 平均應(yīng)收賬款 ÷ 營業(yè)收入 × 365以及逾期應(yīng)收占比 逾期應(yīng)收賬款 ÷ 應(yīng)收賬款余額 × 100%前者反映整體資金回收效率后者更直接反映回款風(fēng)險。存貨現(xiàn)金已經(jīng)投入但還沒有全部進(jìn)入利潤企業(yè)采購、生產(chǎn)以后形成存貨現(xiàn)金可能已經(jīng)支付出去但存貨只有在銷售并結(jié)轉(zhuǎn)成本以后才逐步影響利潤表。因此存貨是另一個典型的利潤與現(xiàn)金時間差。庫存分析至少要同時看存貨周轉(zhuǎn)率 營業(yè)成本 ÷ 平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 365 ÷ 存貨周轉(zhuǎn)率如果存貨增速明顯高于收入或成本增速同時周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷拉長說明越來越多現(xiàn)金正在沉淀到庫存里。應(yīng)付賬款企業(yè)使用了多少供應(yīng)商資金應(yīng)付與應(yīng)收、存貨正好相反。應(yīng)付賬款增加意味著部分采購雖然已經(jīng)進(jìn)入經(jīng)營過程但現(xiàn)金還沒有支付出去。可以看應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 平均應(yīng)付賬款 ÷ 營業(yè)成本 × 365應(yīng)付周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越長越好過度拉長可能損害供應(yīng)商關(guān)系甚至供應(yīng)穩(wěn)定性但合理的付款周期本身就是企業(yè)營運資金管理的一部分。最終這三個指標(biāo)會匯聚到一個非常重要的指標(biāo)現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) - 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)它反映的就是企業(yè)從投入一筆經(jīng)營現(xiàn)金到最終通過銷售重新收回現(xiàn)金大概需要多少天。這比單純看現(xiàn)金余額更能反映企業(yè)經(jīng)營資金效率。營運資金分析真正難的地方是應(yīng)收屬于銷售回款、庫存涉及采購和供應(yīng)鏈、應(yīng)付又對應(yīng)供應(yīng)商管理數(shù)據(jù)往往天然分散。在FineBI中可以把三者放到同一個現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期分析框架里讓財務(wù)看到CCC變長以后繼續(xù)判斷究竟是客戶回款變慢、庫存周轉(zhuǎn)下降還是供應(yīng)商付款政策發(fā)生變化并進(jìn)一步定位到客戶、SKU或供應(yīng)商從財務(wù)指標(biāo)直接落到經(jīng)營責(zé)任對象。五、判斷利潤質(zhì)量不要只看凈利潤要看利潤的現(xiàn)金含量利潤和現(xiàn)金的聯(lián)動理解以后財務(wù)分析就可以再往前走一步判斷利潤質(zhì)量。一個企業(yè)利潤增長并不代表利潤質(zhì)量同步提高。比較實用的觀察指標(biāo)是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 / 凈利潤這個指標(biāo)可以用來判斷凈利潤形成經(jīng)營現(xiàn)金的能力。但這里特別需要注意不要機(jī)械地把100%當(dāng)成絕對好壞分界線。不同行業(yè)、不同經(jīng)營周期、不同發(fā)展階段營運資金需求差異很大。真正值得關(guān)注的是趨勢。如果企業(yè)長期凈利潤增長而經(jīng)營活動現(xiàn)金流持續(xù)明顯落后就需要重點分析利潤是不是大量沉淀在應(yīng)收和庫存。反過來如果經(jīng)營現(xiàn)金流明顯高于凈利潤也不能馬上判斷“盈利質(zhì)量特別高”。可能來自應(yīng)收集中回收庫存去化釋放資金應(yīng)付增加帶來的暫時性現(xiàn)金改善。因此利潤質(zhì)量真正應(yīng)該分析的是經(jīng)營現(xiàn)金流改善到底來自持續(xù)盈利能力還是來自資產(chǎn)負(fù)債表中的短期營運資金釋放。前者通常更具有持續(xù)性后者則存在明顯邊界。財務(wù)分析做到這一層之后就不應(yīng)該只給管理層展示“凈利潤同比”和“經(jīng)營現(xiàn)金流同比”兩張圖而可以換一種分析思路通過FineBI將凈利潤現(xiàn)金含量、應(yīng)收變化、庫存變化和應(yīng)付變化放在同一個趨勢視圖里持續(xù)觀察利潤與現(xiàn)金背離的程度和來源。從而識別企業(yè)究竟是盈利能力在增強還是主要依靠回收歷史應(yīng)收、壓庫存或延長付款周期改善了階段性現(xiàn)金表現(xiàn)。六、固定資產(chǎn)連接的是投資現(xiàn)金流和未來利潤除了營運資金固定資產(chǎn)是三表聯(lián)動里另一條非常重要的線。一筆資本性支出發(fā)生時首先影響的是資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表。企業(yè)購建固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)增加同時形成投資活動現(xiàn)金流出。但它不會在購買當(dāng)期全部進(jìn)入利潤表而是通過未來多個期間的折舊逐步進(jìn)入成本費用。所以資本支出的傳導(dǎo)邏輯其實是現(xiàn)金流出 → 固定資產(chǎn)增加 → 后續(xù)折舊增加 → 利潤受到影響這條線對制造業(yè)、能源、交通以及其他重資產(chǎn)行業(yè)尤其重要。財務(wù)真正要看的不能只是今年買了多少設(shè)備而應(yīng)該關(guān)注資本投入有沒有形成相匹配的經(jīng)營回報。可以重點關(guān)注資本性支出規(guī)模及其變化固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率產(chǎn)能利用率和新增產(chǎn)能釋放情況新增折舊對未來利潤的影響投資項目帶來的收入、利潤和現(xiàn)金回報。這里經(jīng)常出現(xiàn)一個問題設(shè)備投資已經(jīng)完成現(xiàn)金已經(jīng)先流出了但產(chǎn)能釋放和利潤貢獻(xiàn)可能需要幾年才能體現(xiàn)。所以只看當(dāng)期利潤很容易低估資本投入對現(xiàn)金的壓力只看現(xiàn)金流出又可能忽略未來收益。重資產(chǎn)企業(yè)真正要管的是資本效率而不是單純控制資本開支。資本性支出通常由項目投資、資產(chǎn)臺賬和財務(wù)核算分別管理數(shù)據(jù)割裂以后很難持續(xù)判斷“錢花出去以后到底產(chǎn)生了什么”。針對這種情況可以借助FineBI 把資本開支、固定資產(chǎn)規(guī)模、折舊、產(chǎn)能利用以及對應(yīng)業(yè)務(wù)產(chǎn)出關(guān)聯(lián)起來讓財務(wù)從投資現(xiàn)金流一路追蹤到資產(chǎn)形成和后續(xù)經(jīng)營貢獻(xiàn)真正把三表聯(lián)動用于項目后評價而不是只做會計層面的資產(chǎn)增減分析。七、有息負(fù)債連接籌資現(xiàn)金流、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和未來利潤融資也是理解三張報表不能忽略的一條線。企業(yè)新增銀行借款時資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣資金和有息負(fù)債同時增加現(xiàn)金流量表形成籌資活動現(xiàn)金流入借款本金本身不會形成利潤。但后續(xù)借款產(chǎn)生利息就會逐步影響利潤表同時利息和本金償還又會形成相應(yīng)的現(xiàn)金支出。所以看到企業(yè)現(xiàn)金增加千萬不能直接判斷經(jīng)營變好了。一定要先看這筆現(xiàn)金到底來自經(jīng)營還是來自融資。這也是現(xiàn)金流量表把現(xiàn)金分成經(jīng)營、投資和籌資三類的意義所在。經(jīng)營現(xiàn)金流代表企業(yè)核心業(yè)務(wù)自身的“造血能力”投資現(xiàn)金流反映企業(yè)資本投入和資產(chǎn)處置情況籌資現(xiàn)金流則反映企業(yè)怎樣利用債務(wù)和權(quán)益資金補充現(xiàn)金。如果企業(yè)長期存在經(jīng)營現(xiàn)金流不足 有息負(fù)債持續(xù)增長就需要進(jìn)一步關(guān)注財務(wù)杠桿。例如資產(chǎn)負(fù)債率 總負(fù)債 ÷ 總資產(chǎn) × 100%還可以結(jié)合利息保障能力、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)和經(jīng)營現(xiàn)金流覆蓋債務(wù)的能力綜合判斷。三表放在一起以后融資問題就會變得很清楚企業(yè)到底是在用債務(wù)支持高質(zhì)量擴(kuò)張還是在用新增融資填補經(jīng)營現(xiàn)金缺口。這兩種情況表面都表現(xiàn)為“借款增加”風(fēng)險完全不同。在融資分析上與其分別看借款余額、利息費用和籌資現(xiàn)金流不如在FineBI中把債務(wù)規(guī)模、資金用途、經(jīng)營現(xiàn)金創(chuàng)造能力以及償債壓力放到同一條分析鏈里讓財務(wù)判斷新增融資最終流向了資本支出、營運資金還是日常經(jīng)營缺口從而更準(zhǔn)確地區(qū)分“為增長融資”和“靠融資維持經(jīng)營”。八、真正專業(yè)的三表分析是從資產(chǎn)負(fù)債表的“變化額”開始追資產(chǎn)負(fù)債表最容易被看成一張靜態(tài)報表。但真正做分析我反而更建議先看期末余額 - 期初余額 本期變化額因為余額告訴你企業(yè)現(xiàn)在有什么而變化額才告訴你這一期間發(fā)生了什么。例如應(yīng)收賬款增加就應(yīng)該回到收入和銷售回款判斷庫存增加要回到采購、銷售和成本判斷固定資產(chǎn)增加要對應(yīng)投資活動現(xiàn)金流有息負(fù)債增加要對應(yīng)籌資現(xiàn)金流和資金用途未分配利潤增加則應(yīng)該和凈利潤、利潤分配對應(yīng)。所以三表分析可以形成幾條非常實用的檢查邏輯收入變化 → 應(yīng)收變化 → 銷售回款 → 經(jīng)營現(xiàn)金流銷售與成本變化 → 存貨變化 → 庫存周轉(zhuǎn) → 經(jīng)營現(xiàn)金流凈利潤變化 → 所有者權(quán)益變化 → 利潤分配資本開支 → 固定資產(chǎn)變化 → 折舊 → 投資現(xiàn)金流融資變化 → 有息負(fù)債變化 → 利息費用 → 籌資現(xiàn)金流這里真正重要的不是記住箭頭。而是逐漸形成一種分析習(xí)慣資產(chǎn)負(fù)債表每一個重要變化都應(yīng)該能夠在利潤表、現(xiàn)金流量表或者業(yè)務(wù)活動中找到解釋。反過來也一樣。利潤突然增長要去資產(chǎn)負(fù)債表看看它變成了什么現(xiàn)金突然增加則要確認(rèn)這筆錢來自經(jīng)營、投資回收還是融資。如果把這套邏輯進(jìn)一步固化到分析工具中三表分析效率會明顯提高。例如在FineBI中以資產(chǎn)負(fù)債表科目變化作為入口把應(yīng)收增量自動關(guān)聯(lián)收入和回款把存貨增量關(guān)聯(lián)銷售和周轉(zhuǎn)把固定資產(chǎn)增量關(guān)聯(lián)資本開支再把有息負(fù)債變化對應(yīng)到籌資現(xiàn)金流財務(wù)看到一個異常余額變化時就可以沿數(shù)據(jù)關(guān)系繼續(xù)追而不必再拿三張報表人工做交叉核對。九、寫在最后三張財務(wù)報表真正難的不是資產(chǎn)負(fù)債表怎么平、現(xiàn)金流量表怎么編也不是背下來哪些科目之間存在勾稽關(guān)系。真正困難的是理解企業(yè)每發(fā)生一項經(jīng)營活動利潤、資產(chǎn)負(fù)債和現(xiàn)金是怎樣同時發(fā)生變化的。利潤表告訴我們企業(yè)有沒有創(chuàng)造利潤但利潤形成以后還要繼續(xù)看資產(chǎn)負(fù)債表判斷這些經(jīng)營成果最終沉淀在現(xiàn)金、應(yīng)收、庫存還是其他資產(chǎn)中再回到現(xiàn)金流量表才能判斷企業(yè)賬面上的利潤到底轉(zhuǎn)化成了多少真實現(xiàn)金。真正值得財務(wù)長期盯住的其實就是幾條核心關(guān)系凈利潤與經(jīng)營現(xiàn)金流是否匹配收入增長與應(yīng)收增長是否匹配業(yè)務(wù)增長與庫存占用是否匹配資本投入與后續(xù)經(jīng)營回報是否匹配融資規(guī)模與企業(yè)自身現(xiàn)金創(chuàng)造能力是否匹配。如果這些關(guān)系能夠解釋清楚很多經(jīng)營問題根本不需要分別翻三張表。你會越來越習(xí)慣從一個數(shù)字直接想到另外兩張表會發(fā)生什么變化。這才算真正把三張財務(wù)報表看懂了。